Kép forrása: ChatGPT
Az Nvidia veszélyes helyzetbe sodorta magát a mesterséges intelligencia iránti várható kereslet kiszolgálása érdekében, és akár „katasztrofális” pénzügyi következményekkel is szembenézhet, ha az AI-boom lendülete megtörik – figyelmeztet Michael Burry, A nagy dobás című film által ismertté vált befektető.
Burry csütörtökön, „Nvidia Ratchets Up the Risk” című Substack-bejegyzésében arról írt, hogy az Nvidia éves jelentésében egy „aggasztó” tételre figyelt fel: a vállalat 12 hónap alatt mintegy 16 milliárd dollárról 95 milliárd dollárra növelte beszerzési kötelezettségeit, írja a BUSINESS INSIDER.
A befektető szerint ezt elsősorban a kulcsfontosságú beszállító, a TSMC nyomása okozta, amely hosszabb távú szerződéseket és készpénzes elköteleződést követelt az Nvidia legújabb chipjeinek gyártásához szükséges kapacitás kiépítéséért cserébe.
„Hogy egyértelmű legyen, az NVDA kénytelen volt vissza nem mondható beszerzési megrendeléseket leadni jóval azelőtt, hogy a kereslet ismertté vált volna” – írta Burry, hozzátéve, hogy a vállalatnak egyre hosszabb időre van szüksége ahhoz, hogy készleteit értékesítéssé alakítsa.
Szerinte ez az új helyzet azt tükrözi, hogy az Nvidia tudatos döntést hozott: a beszállítói kapacitás lekötését korábban soha nem látott mértékben kiterjesztette. Burry rámutatott arra is, hogy az Nvidia 117 milliárd dolláros teljes beszállítói kötelezettségállománya csaknem megegyezik a január 25-én zárult pénzügyi év működési cash flow-jával.
„Ez nem a szokásos üzletmenet” – írta. „Ez kockázat.”
Párhuzam a dotkomlufival és a Cisco történetével
Burry párhuzamot vont a dotkomlufi idején tapasztalt Cisco-helyzettel, amikor az internetes hálózati óriás jelentősen meghosszabbította beszállítói kötelezettségeit, hogy biztosítsa az évi 50 százalékos növekedéshez szükséges kapacitást. Amikor azonban a vállalatok IT- és adatkommunikációs kiadásai szinte egyik napról a másikra összeomlottak, a Cisco mintegy 40 százalékkal írta le beszállítói kötelezettségeit és készleteit, részvénye pedig súlyos zuhanást szenvedett el – emlékeztetett.
Burry szerint az Nvidia magas profitmarzsai részben annak köszönhetők, hogy a túlzott kereslet miatt jelentős árazási erővel rendelkezik, ám ezek a marzsok gyorsan zsugorodhatnak, ha a kereslet gyengül.
„Ahelyett, hogy egy olyan vállalat lenne, amely kényelmesen átvészeli iparága hullámvölgyeit és csúcsait, a nyereséghez és a cash flow-hoz képest nagy beszállítói kötelezettségállomány egy esetleges visszaesést az Nvidia számára vállalati szintű kockázattá tesz” – fogalmazott.
Szerinte amikor bekövetkezik a visszaesés, az súlyosabb, sőt akár katasztrofális is lehet az Nvidia eredményeire és mérlegére nézve. Később egy olvasói kommentben tovább pontosított, és azt írta, hogy a megnövekedett pénzügyi elkötelezettségek miatt a vállalat „sokkal inkább ki van téve egy esetleges visszaesésnek”.
Az Nvidia nem reagált azonnal a Business Insider megkeresésére.
Burry kontra Nvidia és az AI-lufi kérdése
Michael Burry, aki az amerikai lakáspiaci buborék összeomlását a 2000-es évek közepén előre jelezte és abból jelentős profitot realizált, korábban is úgy nyilatkozott, hogy a mesterséges intelligencia körüli fellendülés buborék, és az Nvidia különösen sérülékeny lehet annak kipukkanásakor.
Januárban azt írta, hogy az Nvidia „teljes mértékben a hyperscalerek költéseitől függ, és nem látom, hogyan működik ez a matematika”.
„Az Nvidia a leginkább szeretett és a legkevésbé megkérdőjelezett részvény” – tette hozzá. „Így a shortolása olcsó.”
Az Nvidia vezérigazgatóját, Jensen Huangot novemberben közvetlenül megkérdezték egy sajtótájékoztatón, mit gondol Burry figyelmeztetéséről, miszerint az AI-buborék hamarosan kipukkanhat. Huang erre azt válaszolta, hogy „még nagyon-nagyon messze vagyunk ettől”, és csupán egy többéves infrastrukturális kiépítés kezdetén járnak.
Az Nvidia részvénye csütörtökön több mint 5 százalékkal esett, pénteken a kereskedés elején további 3 százalékkal csökkent, annak ellenére, hogy a vállalat 12 hónap alatt 65 százalékkal növelte árbevételét és nettó eredményét, amelyek így 216 milliárd, illetve 120 milliárd dollárra emelkedtek. A cég azt is előrevetítette, hogy az aktuális negyedévben az éves összevetésű bevételnövekedés akár 80 százalék is lehet.
A részvény az októberi történelmi csúcs óta mintegy 15 százalékkal csökkent, ugyanakkor 2023 eleje óta több mint tizenkétszeresére emelkedett. Az Nvidia jelenleg 4,5 billió dolláros piaci kapitalizációval a világ legértékesebb tőzsdén jegyzett vállalata.
Kapcsolódó anyagok:
Az Nvidia vezetője szerint néhány év, és ellepnek minket a robotok a gyárakban
A nyitókép csak illusztráció, forrás: ChatGPT
TOP 5
